中國國旅（601888）周二晚發(fā)布年報，09年公司實現(xiàn)凈利潤3.13億元，同比增長41.37％。年報顯示，09年公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.65億元，同比增長4.23％，每股收益0.44元，同比增長29.41％。公司表示，凈利潤增長主要因營業(yè)利潤大幅上升。

　　作為中國旅行業(yè)和免稅業(yè)的“雙龍頭”，公司將充分受益于我國旅游業(yè)未來黃金十年的發(fā)展。08年，我國人均GDP首次超過3000美元，中國旅游業(yè)將進入加速發(fā)展階段，公司的兩大業(yè)務將充分受益。08年國旅總在全國旅行行業(yè)市場占有率為2.2％，08年中免系統(tǒng)免稅店免稅品銷售額約占國內(nèi)免稅品零售總額的40％，均為所在行業(yè)龍頭。　　2010年旅行業(yè)務盈利能力將全面恢復，公司計劃3-5年再造一個國旅總。09年受金融危機和甲流疫情影響，毛利率較高的出入境游業(yè)務出現(xiàn)負增長，預計在2010年國際國內(nèi)宏觀形勢趨好背景下，三大旅行業(yè)務將全面實現(xiàn)較快正增長。以改制上市為契機，公司確立了5年內(nèi)營收與利潤翻番的戰(zhàn)略目標。09年，國旅品牌價值達137億元。..中免公司最直接受益我國免稅業(yè)的快速成長，已成上市公司盈利支柱。

　　04-08年，我國免稅業(yè)收入年均增長16％，顯著高于全球10％的平均水平。08年我國免稅業(yè)銷售額占全球比重僅為2％，與中國經(jīng)濟和旅游市場地位不相匹配，隨著我國機場、口岸建設加速，中國免稅業(yè)將迎來更好發(fā)展。06-08年，公司免稅業(yè)務CAGR達27.34％，且凈利率高達16％-20％，使得08年免稅業(yè)務收入占比僅37％，但權益利潤占比高達90％以上，公司06-08年凈利潤CAGR達38.38％也源于此

　　機場入境免稅店經(jīng)營有望迎來策利好。中免公司目前的機場免稅店均為出境店，而日上、深免、珠免均同時擁有入境店。國際經(jīng)驗顯示，入境店能帶來30％以上的業(yè)務增量。日上例子也顯示入境免稅店收入占總收入1/3左右，增量顯著（能實現(xiàn)出境購物寄存進境提貨）。中免公司有望在2010年迎來策放開，但可能采取先試點再推廣模式。

　　作為世博指定旅游服務商，世博的舉行也對公司經(jīng)營構成利好。

　　中國國旅整合優(yōu)勢資源、展現(xiàn)精彩世博

　　作為2010年上海世博會北京地區(qū)唯一指定旅游服務商，中國國旅所屬公司國旅總發(fā)揮中國最大旅行集團的優(yōu)勢，率旗下57家中國國旅理事會成員企業(yè)，共同打造成立了“中國國旅2010上海世博聯(lián)盟”。各聯(lián)盟成員單位根據(jù)“統(tǒng)一形象、統(tǒng)一宣傳、統(tǒng)一營銷”的宗旨，借上海世博會契機，集中整合優(yōu)勢資源，提升中國國旅產(chǎn)品品質，展現(xiàn)中國國旅統(tǒng)一形象。

　　中國國旅2010上海世博聯(lián)盟，輻射全國所有省市自治區(qū)，全面開發(fā)、策劃世博游產(chǎn)品，通過實施集中采購、聯(lián)合推廣、統(tǒng)一營銷、統(tǒng)一服務等經(jīng)營策略，形成產(chǎn)品專業(yè)化開發(fā)、價格優(yōu)勢突顯的市場競爭力。該聯(lián)盟強化了國旅總與各地國旅之間的業(yè)務紐帶關系，帶動集團內(nèi)部國內(nèi)旅游的全面提升；同時是在新的市場情況下，對國旅總與各地國旅之間，以及各地國旅互相之間國內(nèi)旅游業(yè)務合作新模式的一次積極探索。

　　中國國旅上海世博游產(chǎn)品以上海世博園區(qū)為圓心，覆蓋半徑800公里的大華東旅游圈，將華東地區(qū)江、浙、滬、皖，三省一市主要的經(jīng)典景區(qū)，與上海世博會游覽完美組合，融入江南特色的吃、住、行、游、購、娛等旅游要素，形成近60條題材多樣、內(nèi)容豐富的世博游產(chǎn)品，全方位展示精彩世博、精致江南。

　　值得一提的是公司獲得世博會特許產(chǎn)品銷售資格和世博會特許零售商資格，為兩市唯一一只未被大幅炒做過的“后世博”概念股

　　我們給予公司未來3個月目標價28-30元，給予買入投資評級。

　　催化劑：世博會開幕；促旅游發(fā)展規(guī)劃細則；即將出臺的免稅策；海南免稅店開業(yè)。

　　附：

　　年報披露正式收 十大籌碼集中股中國國旅居首

　　2010年04月30日 李燕娜 投資快報

　　隨著年報披露正式收，上市公司股東人數(shù)的變化也成為了投資者研究分析個股的重要參考依據(jù)。本期特刊將詳細歸納上市公司去年四季度的籌碼變化情況，通過閱讀，投資者可以找到一些年報籌碼明顯集中、股價尚未充分表現(xiàn)的品種。

　　股東戶數(shù)季度降幅：80.23％

　　凈利潤增長率：41％

　　籌碼觀察：在眾多上市公司中，去年四季度籌碼集中最為明顯要數(shù)中國國旅。去年四季度公司股東下降幅度高達80.23％。

　　中國國旅交出了靚麗的成績單。該公司在2009年營業(yè)收入60.7億元，同比增長4.2％，凈利潤3.13億元，同比增長41％。今年一季度的業(yè)績更是驕人，當季實現(xiàn)營業(yè)收入17.19億元，同比增長49％，凈利潤達1.09億元，同比大幅增長82％，超出了市場的預期。

　　良好的業(yè)績受到基金的青睞。2009年基金年報數(shù)據(jù)顯示，共有26只基金持有中國國旅，共計持有5027萬股，占流通盤28.56％。華夏系4只基金齊聚該股，其中，華夏紅利、華夏行業(yè)精選、華夏復興、華夏平穩(wěn)增長分別持有675.81、512.40、414.29和290.66萬股，位列十大流通股東第2、3、5和8位。最近一周，資金呈現(xiàn)凈流入至中國國旅，股價走勢持續(xù)強硬。